基于高频数据的中国有色金属期货市场量价关系研究

摘要：

根据Bessembinder和Seguin (1993)的研究成果,将成交量和持仓量分解为可预期部分和非可预期部分,并考虑了正负已实现半方差和成交量、持仓量的不同冲击对期货市场的不同影响,构建了量价关系基础模型、基于成交量和持仓量分解的量价关系模型和量价关系非对称模型,并利用中国铜铝期货高频数据分别对各模型进行实证分析.研究发现,中国有色金属期货市场的价格波动与成交量和成交相对增量均存在正向相关关系,与持仓量和持仓相对增量均存在负向相关关系.预期成交量和非预期成交量均对价格波动有正向影响,但非预期成交量对价格波动的影响更大;预期持仓量和非预期持仓量均对价格波动有负向影响,但非预期持仓量对价格波动的影响更大,即有色金属期货市场的价格波动主要是由代表新信息的非预期成交量和非预期持仓量引起.相比于下偏已实现半方差,成交量和持仓量对上偏已实现半方差有更强的解释力.正的成交量冲击比负的成交量冲击对价格波动的影响更大,持仓量亦是如此.

关键词：量价关系、高频数据、有色金属期货、成交量、持仓量

所属期刊栏目：26

分类号：F830;F224(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金重点资助项目71633006;国家社会科学基金重大项目13&ZD169;国家自然科学基金资助项目71573282,71403298,71701176;湖南省智库专项课题16ZWA14;中南大学研究生自主探索创新项目2016zzts009

在线出版日期：2018-08-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：8-16