基于危机条件概率的系统性风险度量研究

摘要：

2007年次贷危机的爆发,令系统性风险的度量受到了广泛关注,但是目前常用的度量方法存在多种问题,不能较好地反映金融业系统性风险的实时变化.本文提出一种新的系统性风险度量方法——危机条件概率(Conditional Probability of Crisis,CPC),将系统性风险定义为单个金融机构发生危机导致整个金融系统也陷入危机的概率,可以利用股票收益的下尾相关性计算得出.该方法概念清晰,较好地体现了系统性风险的内涵,并且可得到实时更新的系统性风险.实证基于中国49家上市金融机构的股票价格数据,得出了2007-2016年我国金融业及金融子行业系统性风险.结果显示:2014年下半年以来,中国整个金融行业的系统性风险呈明显上升的趋势,目前甚至已经显著高于次贷危机时期;证券业系统性风险在样本时间范围内一直呈显著上升趋势;银行业对金融行业的影响最大,证券业和保险业的影响力也在逐步上升.

关键词：系统性风险、风险度量、尾部相关性、股票收益率、Copula

所属期刊栏目：26

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71425002,71601178,71433001;中国科学院青年创新促进会资助项目2017200,2012137

在线出版日期：2018-08-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：1-7