中小企业违约风险系统性和异质性测度——基于违约风险成分分析法的研究

摘要：

与大中型企业相比,经济环境恶化或突发事件冲击使中小企业资产价值更易大幅下降,不仅单个企业违约风险急增,企业间的违约相关性也明显变大.然而不同类型中小企业违约风险变化特征仍有较大差异.为了更好测度中小企业违约风险、分析其相关性和差异性,本文在资产价值满足跳-扩散过程假定下,将或有权益分析法、组合违约风险分析与系统波动风险测度β相结合,把违约风险分解为系统成分和异质成分.系统成分越大,表明企业违约风险越易受外部经济环境和相关违约风险影响.异质成分越大则表明企业违约风险与自身异质性特征更为相关.实证研究表明,违约风险成分分析能较好解释中小企业违约风险的相关性和差异性,有助于违约风险分类管理.

关键词：中小企业、违约风险系统成分、违约风险异质成分

所属期刊栏目：26

分类号：F224;F830(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71201068;国家留学基金资助项目[2015]3012号

在线出版日期：2018-07-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：13-21