10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.09.010
极端下跌事件的正反馈效应与监管限制溢出
本文探讨了在市场之间联系愈发紧密情况下,针对单一市场“围堵”式的临时监管限制措施可能引发的跨市场风险.以2015年股指急剧下跌后对股指期货交易加大管制为背景,本文发现,一系列限制措施出台后,股指期货市场出现整体流动性萎缩,现货市场则出现了较为显著的收益率与成交量的正反馈效应,造成极端下跌事件的自我实现.本文认为,对股指期货交易的过度限制,使得机构投资者在下跌行情中无法通过期货对冲风险,加剧了现货市场抛售压力,引发了现货市场极端下跌事件.因此,监管层在设计和运用监管限制时应当审慎、全面分析目前的市场关联结构变化,避免政策的失灵和不恰当政策带来的风险.
监管限制、跨市场风险、正反馈
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F830.9(金融、银行)
国家自然科学基金资助项目71271136
2018-05-21(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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