基于双边随机边界模型的IPO抑价分解研究——来自中国创业板的证据

摘要：

针对中国股票市场新股价格被普遍高估的特征,本文首次引入双边随机边界模型研究IPO抑价的形成原因,并创建了一个新的IPO抑价分解模型,成功地将IPO抑价分解为一级市场折价效应与二级市场溢价效应.接着,基于中国创业板样本进行了实证检验,结果表明:(1)样本股票的发行价格与首日交易价格均被显著高估,存在价格溢出;(2)二级市场溢价效应远远大于一级市场折价效应,前者是造成样本股票IPO高抑价的主要原因;(3)基于上市时间段、公司成长性以及行业分组的稳健性检验,则进一步证明了以上结论.本文的研究拓展了IPO抑价分解理论,且更符合中国股票市场的实际情况,为IPO抑价问题的后续研究提供了新的思路和方法.

关键词：IPO抑价分解、双边随机边界模型、折价效应、溢价效应

所属期刊栏目：25

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金一般项目14BJY181;中央高校基本科研业务费专项基金项目JS2015HGXJ0097

在线出版日期：2017-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：21-29