分布不确定下的风险对冲策略及其效用

摘要：

为避免参数法和半参数法的事前模型设定偏误和参数估计误差,本文引入无需做事前分布假设的非参数核估计法对VaR和CVaR进行估计,并基于VaR和CVaR的核估计量构建风险对冲模型,实现风险估计和风险对冲同时进行.在此基础上,本文进一步在核估计框架内引入期望效用理论比较最小方差、最小VaR和最小CVaR对冲策略的对冲效率,以期解决传统文献将风险下降比率作为风险对冲效率指标,却因风险度量指标不同而导致比较结果不一致的问题.最后,将核估计框架下的风险对冲模型和期望效用理论运用到沪深300股指期货现货的风险对冲问题,实证结果表明:最小CVaR对冲策略的对冲效率优于最小方差和最小VaR对冲策略,且四种效用函数给出的比较结果一致.

关键词：风险对冲、期望效用、分布不确定、核估计

所属期刊栏目：25

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71231008,71603058,71573056;教育部人文社会科学研究项目16YJC790033;中国博士后科学基金资助项目2014M562246;广东省自然科学基金资助项目2014A030312003,2016A030313656;广东省哲学社会科学规划项目GD15YYJ06,GD15XYJ03;广州市哲学社会科学规划项目15Q20;广州市社会科学界联合会2016年“羊城青年学人”研究项目16QNXR08

在线出版日期：2017-04-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

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