机构投资者私人信息、散户投资者情绪与IPO首日回报率

摘要：

针对影响IPO首日回报率的一级市场与二级市场因素,本文将机构投资者的私人信息和散户投资者的情绪结合起来,以我国新股发行市场为背景建立模型,对IPO破发或抑价产生的微观机制给出一种理论上的解释.模型结论表明:IPO是否破发主要取决于散户投资者的情绪,而不是机构投资者的私人信息,并且散户投资者情绪越乐观,IPO破发的可能性就越小;同时发现IPO首日回报率与散户投资者情绪正相关,与机构投资者的私人信息负相关.以2010年11月至2013年12月在沪深交易所上市且披露网下具体报价情况的477家IPO公司为样本对模型进行实证检验,实证结果支持了模型结论.研究结果对于如何提高IPO发行效率提供了一些启示.

关键词：机构投资者、私人信息、散户投资者情绪、IPO首日回报率

所属期刊栏目：24

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71373296

在线出版日期：2016-06-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：37-44