融资融券背景下证券配对交易策略研究——基于协整和距离的两阶段方法

摘要：

国内融资融券政策的正式启动,为证券配对交易实施提供了必要的市场环境,使其成为一种新兴有效的投资手段.基于协整配对法和距离配对法,本文构建了一种新的两阶段配对交易策略.在股票配对选择方面,首先采用协整分析选出具有相似股价走势的候选股票对;其次,采用欧式距离计算各候选配对股票距离,以距离最小为依据选择最佳股票配对,以避免同一股票同时被买入和卖空的风险.在资金分配方面,考虑当前融资融券交易制度背景,求解资金有限约束下的最优资金分配方案,以保证模型设计更为接近实际交易情况.以上证50指数成分股为实证对象,实证研究结果表明不同费率情景下,构建的新两阶段方法均能获得超额收益,且其效果明显优于仅考虑协整关系的配对交易策略;同时,敏感性分析验证了新方法的稳定性.

关键词：投资组合、配对交易、协整分析、距离估计、融资融券

所属期刊栏目：24

分类号：F224.7(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家杰出青年科学基金资助项目71025005

在线出版日期：2016-06-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：1-9