动态金融高阶矩建模:基于Generalized-t分布和Gram-Charlier展开分布的比较研究

摘要：

动态时变高阶矩是金融收益率的一个重要特征.本文对比研究了主流的Generalized-t分布(GT)和Gram Charlier Expansion分布(GCE)在GJRGARCH模型下对动态高阶矩的拟合能力和Value-at-Risk的预测能力.基于2005-2014美国标普500股指和中国沪深300股指日收益率的实证结果显示,收益率的条件高阶矩存在显著的时变性和持续性,其中偏度参数的持续性参数达到0.9以上.从各种统计指标综合来看,这两种方法都具有较好的实证表现.尽管GCE分布具有某些高阶矩建模的便利性,GT分布的实证拟合能力更强,对极端概率Value-at-Risk的样本外预测也更加准确.

关键词：高阶矩、GJRGARCH、Generalized-t分布、Gram Charlier Expansion

所属期刊栏目：23

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金青年科学基金资助项目71201001;教育部人文社会科学青年基金资助项目12YJC790073

在线出版日期：2015-11-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：11-18