通胀周期、金融抑制与企业存货的动态调整

摘要：

企业存货调整策略的准确识别是有效管理通胀预期的必要条件.本文基于非线性交互效应面板误差纠正模型、从微观层面研究在通胀周期不同阶段,企业存货调整的具体特征.实证结果与反事实对比仿真实验均表明:主导企业存货策略性调整的是通胀预期而不是实际通胀水平.与社会的经验判定不同,企业存货调整对通胀表现出逆周期特征.对大部分行业而言,低通胀阶段,通胀预期的收益效应强于存货调整的成本效应,货币调控无效;高通胀阶段,通胀预期弱化,成本效应凸显,货币调控才有效.两种机制的阈值通胀率约为3.4％,所以,将通胀调控上限定为3.5％符合企业市场行为的特征.各行业存货策略对货币调控、通胀预期的灵敏度有显著差异,房地产、批发零售、机械设备较为敏感,最不敏感的是食品行业.

关键词：存货、通胀周期、金融抑制、价格波动

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分类号：F064;F015(经济学分支科学)

资助基金：全国优秀博士学位论文作者专项资金资助项目201304;国家自然科学基金面上项目71271096

在线出版日期：2015-11-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：55-64