投资者情绪、平均相关性与股市收益

摘要：

Pollet和Wilson的研究认为,股市平均相关性-收益关系比股市波动-收益关系能够更好的阐述总体风险-收益关系.本文研究了投资者情绪对股市平均相关性-收益关系的影响.实证结果表明,相比于股市波动,平均相关性对股市预期收益的解释能力明显增强,并且在低情绪期,平均相关性-收益之间的关系并不显著,而在高情绪期,平均相关性-收益关系被削弱为显著的负相关关系,这表明高情绪会削弱总体风险-收益关系.这一结论在随后的稳健性检验中被证明是稳健的.

关键词：投资者情绪、风险偏好、平均相关性、Roll批判

所属期刊栏目：23

分类号：F224(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71171024,71431008

在线出版日期：2015-04-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：10-20