期货保证金调整对中国钢材市场价格发现的影响研究

摘要：

近年来,上海期货交易所频繁调整大宗商品期货的交易保证金,以期抑制市场风险.这种调整措施给中国钢材市场的价格发现过程究竟会带来何种影响,是理论界和实践界关注的问题.本文针对上海期货交易所于2010年11月29日上调钢材期货保证金比例和2012年5月2日下调保证金比例这两项措施,采用基于VECM模型的信息份额方法,定量测算了中国三类钢材市场对钢材价格发现过程的贡献.研究结果表明,调升期货保证金的措施可抑制钢材市场价格波动风险、提升期货市场的价格发现功能;调降期货保证金后,期货市场对价格发现过程的贡献度仍占1/3以上;电子交易市场价格发现功能受期货保证金调整影响较大.在钢材期货价格剧烈波动时,电子交易市场作为价格发现工具能引导其它两类市场价格.

关键词：价格发现、保证金比例、信息份额方法、钢材期货市场、钢材电子交易市场

所属期刊栏目：23

分类号：F416.31;F224.0(世界工业经济)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71390333,71001096;国家科技支撑计划2012BAH21F01;中央高校基本1科研业务费专项资金项目JB140608

在线出版日期：2015-04-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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