投资偏好与“特质波动率之谜”——以中国股票市场A股为研究对象

摘要：

与价格走势平平的股票相比,投资者更愿意选择过去价格变化幅度较大的股票.这种投资偏好是否是产生“特质波动率之谜”的原因呢？本文以中国股票市场A股为研究对象,首先验证中国股票市场“特质波动率之谜”的存在性.随后组合分析和Fama-MacBeth横截面回归分析发现,价格极差可以在一定程度上解释但不能完全解释“特质波动率之谜”.横截面回归结果表明,在价格极差、最大日收益率、换手率三者的共同作用下,特质波动率与股票预期收益之间的负向关系不再显著.由此,对某些特殊股票的投资偏好可能是产生“特质波动率之谜”的主要原因.

关键词：资产定价、特质风险、投资偏好、价格极差

所属期刊栏目：22

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金面上项目71371113;教育部人文社科研究项目13YJA790154;山西省软科学研究项目2013041024-02;山西省研究生优秀创新项目20123004

在线出版日期：2014-09-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：10-20