欧债危机环境中资产组合ES模型比较研究

摘要：

本文以中国上证综指、德国法兰克福DAX指数、美国S&P500指数为研究对象,分别运用DCC-GARCH及时变Copula-EVT模型建模,探讨了欧债危机爆发后股市间相依关系的变化状况.在此基础上,将三个股指收益两两组合,分别建立了各类模型假定下的资产组合预期损失ES模型,并通过后验分析方法,探讨了危机爆发后,各类ES风险模型测度精度的变化状况及对比结果.实证研究表明:欧债危机爆发后,时变Copula-EVT-ES的风险测度准确度明显高于DCC-GARCH-ES模型;边缘分布模型的选择对于时变Copula-EVT-ES模型的测度精度具有重要影响.综合对比分析发现,在金融市场极端波动的状况下,能够捕捉杠杆效应且善于刻画厚尾特征的时变t-Copula-AR(1)-GJR(1,1)-EVT-ES模型能够取得相对较好的风险测度效果.

关键词：欧债危机、DCC-GARCH、时变Copula、EVT、预期损失、后验分析

所属期刊栏目：22

分类号：F830.9;F222.3(金融、银行)

在线出版日期：2014-06-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：8-15