典型事实约束下的上海燃油期货市场动态VaR测度研究
期货交易的高杠杆率意味着期货市场的高风险特征,而能源市场因其特殊的战略意义一直以来备受关注,因而对能源期货市场的风险测度对投资者和监管者都极其重要.本文对上海燃油期货构建了四个反映不同交割期限的连续价格序列,基于不同的金融市场典型事实分别运用GARCH、G JR、FIGARCH三个模型对波动率建模,并假设条件收益分别服从正态、学生t、有偏学生t(skst)分布进行动态风险价值(VaR)测度,然后运用严格的似然比(LR)检验和动态分位数回归(DQR)检验对风险测度的可靠性进行后验分析(Backtesting),尝试从中提取出在风险管理中最有应用价值的典型事实.研究发现:(1)基于skst分布的波动模型的动态风险测度准确性明显优于其他分布下的相同模型；(2)基于杠杆效应的G JR模型和基于长记忆性的FIGARCH模型并没有表现出比普通GARCH模型更高的精度；(3)远期合约的市场平均收益更高,风险测度比近期合约更准确.
燃油期货、动态风险测度、典型事实、后验分析
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F830(金融、银行)
国家自然科学基金71071131,71171025,71271227;国家社会科学基金12BGL024;教育部人文社科研究项目10YJCZH086;成都理工大学金融与投资优秀科研创新团队培育资助项目KYTD201303
2013-05-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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