不同发行机制下IPO抑价比较研究

摘要：

在CARA模型的基础上，构建不同发行机制下IPO定、抑价模型，研究投资者异质预期对IPO抑价的影响，并进行抑价比较分析。研究表明，固定价格和询价发行都不能消除IPO抑价；在两种发行方式下，投资者异质预期越大，IPO抑价也越高；当两种发行机制下投资者的异质预期相同时，与固定价格发行相比，询价发行机制下IPO抑价更低，从而具有更高的定价效率；若询价下投资者的异质预期更大时，异质预期引起的抑价增大，IPO抑价可能比固定价格发行更高。最后，通过数值分析论证了本文结论，并从投资者异质的角度解释了询价发行下也可能导致IPO高抑价的原因。

关键词：发行机制、异质预期、抑价

所属期刊栏目：20

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目70473107

在线出版日期：2013-02-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：35-42