股票市场透明度、信息份额与价格发现效率

摘要：

股票市场透明度是交易机制设计的一个重要方面,这关系着资本市场能否有效促进价格发现及其效率。2003年12月8日深圳证券交易所买卖盘揭示范围由三档变为五档,股票市场透明度增加。基于信息份额模型,本文研究了市场透明度的增加对价格发现效率的影响。结果表明,新增加的两档报价向市场传递了边际信息含量,有助于投资者做出理性投资决策;同时,交易价格偏离有效价格的定价误差显著减小,收益自相关性程度降低,交易价格更加趋向于有效。因此,市场透明度的增加促进了资本市场价格发现及其效率的提高,为今后市场透明度的改革提供了有意义的参考意见。

关键词：市场透明度、信息份额、价格发现效率

所属期刊栏目：20

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71101044;教育部人文社会科学研究青年基金资助项目11YJC790288

在线出版日期：2012-08-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：10-19