通胀预期与央行货币政策有效性

摘要：

不同通胀预期状态下货币政策有效性有何差异？本文试图采用Logistic平滑转换结构向量自回归模型来回答上述问题。我们以央行未来物价预期指数来度量通胀预期，基本结论如下：（1）短期来看，在低通胀预期状态下，货币政策对促进经济增长和增加就业相对更有效；（2）而对于通货膨胀影响方面，在高通胀预期状态下，货币政策对物价的冲击相对更快显现出来，而在低通胀预期状态时，货币冲击对物价水平的影响存在通货膨胀惊吓现象，即初期表现为低通胀，甚至通货紧缩，然后显现正向效应，在大约11期之后正向效应达到最大，且对物价影响力度往往大于高通胀预期状态下的货币政策冲击效应。

关键词：平滑转换、货币政策、通胀预期

所属期刊栏目：20

分类号：F224.0(经济计算、经济数学方法)

资助基金：教育部人文社会科学研究青年基金项目11YJC790261;2009年度中央高校基本科研业务费专项资金;中山大学985青年骨干教师资金;广东省自然科学基金博士启动项目10451032001005851

在线出版日期：2012-05-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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