经理层过度投资与股权激励的契约模型研究

摘要：

为了获得控制权收益,经理层倾向于在有利于维持自身地位的项目上过度投资,从而形成了所谓"固守职位"的现象,这种行为损害了股东的利益.本文建立了一个简单的股东与经理层之间的契约模型,研究了股东如何设计最优契约来降低经理的过度投资问题,并考察了经理层过度投资程度与哪些因素有关.比较静态分析表明投资项目的风险状况通过所有者给予经理层的最优股权比例的变化间接影响过度投资程度;在存在经理人市场的条件下,外部替代的风险会使得这种保护自身职位的过度投资性行为更加突出.

关键词：过度投资、委托-代理关系、激励

所属期刊栏目：13

分类号：F830.2(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金70441021

在线出版日期：2005-03-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：127-131