企业投资支出与负债融资相互关系:基于同期互动机制的实证研究

摘要：

以2001～2014年期间中国上市公司为样本,从税收利益、破产成本和代理问题视角,利用3SLS方法回归分析了企业投融资决策之间存在的同期互动机制.结果发现:从整体上看,企业在权衡负债税收利益和破产成本之后,表现出了负债融资促进企业投资支出的现象;为了充分享受负债税收利益,企业也会尽量在投资资金中融入部分债务资金,但在高负债融资水平下,由于期望破产成本的影响,投资对负债融资的促进作用将会弱化;考虑到负债代理冲突,股权集中企业会因为负债融资产生过度投资问题,而这种过度投资会反过来降低投资支出对负债融资的促进作用.

关键词：企业投资、负债融资、同期互动

分类号：F271.5(企业经济)

在线出版日期：2017-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：90-102