基于投资者情绪的IPO首日超额收益和长期绩效研究

摘要：

从一级市场抑价和二级市场溢价两个方面分析IPO首日超额收益的形成机理.通过随机前沿方法研究一级市场定价效率,数据表明,新股定价效率达到99％,并不存在故意折价现象.同时应用多元回归模型分析投资者情绪和财务指标与溢价率的关系,研究表明,投资者情绪指标与IPO溢价率显著相关.通过长期绩效进行再检验,结果表明,投资者情绪因素造成了一定的价格泡沫,随着投资者对新股的认识趋于理性,股票价格逐渐回归正常.因此,新股的首日超额收益主要来自于二级市场投资者的非理性行为.针对该实证结果提出相关对策建议.

关键词：一级市场抑价、二级市场溢价、长期绩效

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目“创新型企业持续创新机遇的决策模式和机制研究”71262016;云南省应用基础研究面上项目“创新型企业持续创新过程重大风险的决策模式和机制研究”2013FB054

在线出版日期：2016-01-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：90-101