"高水位"法下私募基金经理的激励与风险选择

摘要：

私募基金契约本质上是一种复杂的委托—代理关系.本文基于现行私募基金行业标准的"2-20"合同,在委托代理框架下,结合前景理论,讨论了"高水位"法对基金经理的激励效应及其导致的冒险行为.研究发现,在高水位激励下产生"承诺升级"现象,当基金经理在评估期对基金业绩超过"高水位"持乐观信念时,经理倾向采用保守型投资策略;反之其倾向激进的投资策略.由此提出"2-20"合同改进:业绩激励乘数随着基金经理的差异信念而时变,同时纳入对基金风险范围的约束,以防范代理投资过程中的过度冒险问题.

关键词：私募基金、高水位激励、风险选择

所属期刊栏目：32

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：教育部-中国移动科研基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2023-03-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：213-217