管理层权力视域下IPO超募资金的价值增值效应研究

摘要：

IPO超募融资涉及稀缺资源配置效率等问题,一直备受关注.基于管理层权力视角,构建了随机边界模型与门槛模型,系统考察了IPO超募融资对公司价值的影响机制.结果 表明:IPO超募资金因诱发代理问题而导致实际公司价值偏离前沿价值,且这一影响机制主要是通过发放超额薪酬、过度投资、超额在职消费以及减少现金股利等途径实现的.进一步地,门槛效应的检验结果表明:管理层权力低于门槛值时,超募资金有利于提升公司价值,且这一积极影响在民营企业中更显著;而管理层权力一旦超过门槛值,超募资金却毁损公司价值,且这一消极影响在国有企业中更严重.上述结论为厘清管理层利用超募资金实现价值增值提供了新视角,也为改善IPO超募资金配置效率提供了新思路.

关键词：管理层权力;IPO超募融资;公司价值;随机边界模型;门槛效应

所属期刊栏目：34

分类号：F239.4(会计)

资助基金：国家社会科学基金重点项目;国家自然科学基金青年项目;高层次人才项目

在线出版日期：2021-12-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：108-124