上市公司资本扩张和创新激励

摘要：

2020年12月,中央经济工作会议提出,强化反垄断和防止资本无序扩张是完善社会主义市场经济体制、推动高质量发展的内在要求.在2021年2月发布的《关于平台经济领域的反垄断指南》也明确将激发创新创造活力作为反垄断执法机构的基本原则.资本市场的并购行为,不仅会导致企业股权乃至控制权发生变化,而且会提升相关产业的市场集中度,增加市场的垄断程度,进而削弱企业的创新激励.基于2009-2018年中国专利局和上市公司的匹配数据,以上市公司的并购行为作为准自然实验,运用动态差分模型,实证地研究了上市公司并购对技术创新激励的影响.实证结果显示:(1)从研发投入激励的角度看,虽然企业并购提升了上市公司的营业收入和政府补助,但是并购后企业的研发投入强度却大幅下降.(2)从创新产出的角度来看,并购在提高上市公司专利数量的同时降低了专利的平均质量.研究发现中国的上市公司并购,增加了市场的垄断程度,总体而言对技术创新激励的是负面的.

关键词：资本扩张;并购;垄断;创新效率;专利质量

所属期刊栏目：34

分类号：F123.9(中国经济)

资助基金：上海市2020年度"科技创新行动计划"软科学重点项目;全国统计科学研究项目;国家自然科学基金重点项目;国家自然科学基金面上项目

在线出版日期：2021-10-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：37-50