多目标货币政策工具规则的设定与选择——基于动态不一致性理念

摘要：

货币非中性与货币供给的内外共生性是工具规则发挥作用的理论前提,文章运用动态不一致性理论,选取中国1996年至2018年的季度面板数据为样本,采用普通最小二乘法和广义矩估计法,构建了多目标利率规则和基础货币规则模型,对利率规则和基础货币供应量规则进行了实证检验.研究发现:(1)引入平滑因子的前瞻性利率规则符合我国货币政策操作,其平滑参数是0.895,利率对通货膨胀缺口、产出缺口和汇率缺口的参数值分别是1.914、0.253和-1.305;(2)加入外汇储备因素的基础货币规则模型能合理反应我国货币政策操作走向,其基础货币增长率对外汇储备增长率、通货膨胀缺口、产出缺口和汇率缺口的反应系数分别是0.103、-0.461、-0.068和-0.678.研究结果表明中央银行要做好工具规则的选择与使用,持续提升基础货币作为操作变量的有效性,并不断提高货币政策操作的透明度,稳定市场预期.

关键词：货币政策、工具规则、利率规则、基础货币规则

所属期刊栏目：33

分类号：F822.1(货币)

资助基金：江苏省社会科学基金青年项目;国家自然科学基金青年项目;江苏省高校哲学社会科学研究基金项目

在线出版日期：2020-11-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：49-62