资产配置是决定基金绩效的关键因素吗?——来自中国市场的证据

摘要：

有效的资产配置对投资组合绩效起着重要的作用,经典的Brinson模型和Xiong模型对基金绩效进行了有效的分解,并通过回归可决系数来判断资产配置以及主动投资对基金绩效的影响.借鉴Xiong模型的研究方法,通过对中国资本市场2005年第一季度至2018年第一季度的偏股型基金和平衡型基金的相关数据进行分析后发现:中国的基金相对于美国基金更加注重主动投资;平衡型基金相对于偏股型基金更看重资产配置;横截面回归结果发现,中国同类型基金收益之间的差异主要是由主动投资导致的,资产配置对基金收益的解释力度只有10％左右,远低于美国市场的40％.研究结果说明了中国资本市场相对发达资本市场来说更不成熟,表现为基金对择时择券的热衷,这也为中国资产配置的理论研究和实务操作提出了要求和挑战.

关键词：资产配置、基金绩效、业绩归因.

所属期刊栏目：39

分类号：F83;O29

资助基金：国家自然科学基金面上项目71871092,71473081;湖南省教育厅科学研究项目18B485资助课题

在线出版日期：2020-01-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：1413-1427