基于Copula-GARCH方法的交叉汇率期权套期保值模型

摘要：

针对进出口贸易中汇率风险管理问题,利用Copula-GARCH方法,基于改进的下偏矩风险测度(LPM)提出交叉汇率期权套期保值模型.首先,用Copula函数刻画相关结构,建立适用于任意边际分布的交叉汇率期权套期保值理论模型,并推导出模型的积分形式.然后,对交叉汇率收益序列进行GARCH模型拟合,给出基于边际收益率分布的最优模型算法步骤.最后,将模型应用于人民币外汇市场交叉汇率套期保值实证研究,并分析敲定价格,套期保值成本和风险厌恶程度等对LPM的影响.研究结果表明,将目标收益设置为收益的中位数而不是平均收益有利于投资者谨慎投资.为了降低LPM风险,建议预算较少的投资者选择平值看跌期权对冲,而预算较高的投资者可以选择实值看跌期权,但敲定价格不宜过大.

关键词：交叉汇率、下偏矩、期权套期保值、Copula-GARCH方法

所属期刊栏目：34

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71501076;广东省自然科学基金资助项目2014A030310454;华中师范大学中央高校基本科研业务费专项资金资助项目CCNU19A06043, CCNU19TD006

在线出版日期：2020-01-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：656-671