异常波动中股指期货和现货市场信息传导机制

摘要：

实证分析了2015年中国股票市场异常波动前后,沪深300股指期货与指数现货市场的动态关系.利用1 min高频数据和日数据,构建向量误差修正模型.结果表明,在正常的市场状态中,期货市场对偏离长期均衡关系的反应和调整速度比现货市场反应速度快;但是在2015年股票市场异常波动中,现货价格对偏离长期均衡关系的反应速度更快.此外,利用脉冲响应函数研究变量受到冲击时对系统的动态影响,发现在异常波动市场中,现货价格受自身冲击的影响大于受期货市场冲击的影响.可见,2015年股票市场现货价格的剧烈波动并不是由股指期货交易引起的,本轮市场异常波动的原因不应该归咎于股指期货.

关键词：沪深300指数、沪深300指数期货、向量误差修正模型、脉冲响应函数

所属期刊栏目：32

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71371055

在线出版日期：2017-11-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：628-637