基于Copula双变量模拟的CoCo债券定价

摘要：

用Copula函数刻画公司股价与核心一级资本比率(core tier 1 ratio, CTR)的相关性,然后通过模拟股价和CTR,建立了或有可转换债券(CoCo)以及带期权条款的或有可转换债券(CoCoCo)的定价模型。并将模型应用于塞浦路斯银行发行的CECS(convertible enhanced capital securities)债券,发现用Copula刻画股价与CTR相关性的定价结果与债券实际价格的差异优于假设两者独立时的结果。最后结合国际上已发行的CoCo和CoCoCo债券的相关条款以及我国银监会对于减记债的基本要求,以交通银行为例设计了中国版的CoCo债券和CoCoCo债券,并依据所给模型对它们进行了数值计算。

关键词：CoCo债券、CoCoCo债券、核心一级资本比率、Clayton Copula

所属期刊栏目：31

分类号：TP273(自动化技术及设备)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71271015,71571008;中央高校基础科研业务费专项资金资助项目2652013106

在线出版日期：2017-03-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：772-782