移动社交网络与中国家庭股市参与的从众行为

摘要：

移动社交网络已成为现代经济社会中人们获取信息、传播知识的主要媒介之一,但关于其如何影响股票市场的研究还比较缺乏.本文利用中国家庭金融调查(CHFS)在2013、2015和2017年采集的微观面板数据,以社区建立微信群作为准实验,采用双重差分法(DID)和三重差分法(DDD)考察微信群这一移动社交网络在"牛市"和"熊市"中对家庭股市参与产生的差异化影响.研究发现,社区微信群在"牛市"中可使家庭参与股市的概率提高4.44个百分点,而在"熊市"中会使家庭参与股市的概率降低1.06个百分点.进一步的影响机制分析表明,社区微信群主要通过引发投资者"追涨杀跌"(从众效应)来影响股市参与,但尚不具有促进群成员学习(学习效应)而作用于股市参与的机制.研究还发现,股票市场"追涨杀跌"的投资者具有一定的风险承受能力,这可能是2015年股灾并未导致严重的家庭财务危机的原因之一.本文的研究结论表明,中国家庭股市参与存在典型的由移动社交网络驱动的从众行为,且这一行为偏误无法通过市场自我修正,当前需要有效监管移动社交网络中的信息传播,才能推动建立更为有效的股票市场.

关键词：移动社交网络、信息传播、股市参与、学习效应、从众效应

所属期刊栏目：43

分类号：F830.9(金融、银行)

在线出版日期：2023-11-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共21页

页码：2535-2555