人口老龄化下投资者风险容忍度的度量与判断

摘要：

我国人口老龄化趋势已难以扭转,但学界、业界并不完全掌握人口老龄化下投资者风险容忍度的情况.为此,本文提出基于条件在险价值(conditional value-at-risk,CVaR)的风险容忍度度量方法,对投资者风险容忍度进行度量和判断,主要结论为:1)投资者分布密度随着风险容忍度递减,大部分投资者属于低风险容忍度;2)风险容忍度存在显著的年龄效应和代际效应,年龄较高或出生较晚的投资者参与市场的倾向较高,但参与后承担风险的意愿较低;3)受人口老龄化的影响,预计投资者市场参与率将提高,但风险容忍度将降低,同时老年投资者的资产占有比例将明显提升.本研究表明,在人口老龄化下,金融机构需发展稳健管理型基金为大部分低风险容忍度的投资者提供市场参与机会,监管部门需长期防范系统性风险,使资产价格在合理范围波动.

关键词：人口老龄化、资本市场、个人投资者、风险容忍度

所属期刊栏目：43

分类号：F832.5(金融、银行)

在线出版日期：2023-10-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：2266-2283