机构投资者网络对企业商业信用的影响研究——基于融资与供给视角
商业信用是经济、管理与会计研究中的重要问题,本文以2004-2020年机构投资者重仓持股的A股上市公司数据构建机构投资者网络,实证研究其对企业商业信用融资与供给的影响.研究发现:1)机构投资者网络中心度对企业商业信用起到"开源节流"的效果,在增大企业商业信用融资的同时降低了商业信用供给;2)机构投资者网络的影响在考虑连锁董事影响后依然存在,并且通过了替换中心度指标和限制样本在制造业企业的检验;3)机构投资者网络对商业信用的影响受到企业性质和融资约束水平的调节,不同中心度指标代表的机构位置对商业信用产生不同的影响;4)机构投资者网络可以通过提升公司价值、引发分析师关注从而对商业信用产生影响,验证了治理效应和信号效应的存在,且机构网络对商业信用的影响受到供应商和客户集中度的影响,整体来看供应商和客户更加分散时,上述效应表现更强;5)机构网络促进调研行为发生从而增强商业信用融资,而企业进入融资融券目录也促进了企业获得更多商业信用融资.研究结论对于揭示机构投资者网络如何影响企业商业信用融资和供给提供了经验证据,并且有助于企业和监管层认识到机构投资者在引导商业信用资金流转方面的作用.
机构投资者、社会网络、中心度、商业信用融资、商业信用供给
43
F234.4;F272.3(会计)
2023-09-08(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
共21页
2034-2054