中国信用债流动性及定价:来自国际比较的证据

摘要：

本文利用2010-2020年中国银行间、交易所债券市场和美国公司债市场的日间、日内交易数据,从交易活跃度、交易成本、价格响应三个维度计算了 18个流动性指标,结果发现:中国银行间市场(交易所市场)信用债的月均交易笔数是美国的10.90％(78.19％),但交易成本仅为美国的13.99％～26.91％(27.47％～71.15％).18个流动性指标的时间序列、横截面相关性大多数低于美国市场.中国流动性指标对信用债利差的解释力不到3％,不到美国市场(11％)的30％.虽然在信用债的刚性兑付破除后,尤其是在市场面临风险冲击的时期,流动性对债券利差的解释力有所增强,但是其解释力依然偏低.

关键词：债券市场、流动性、中国、定价、公司信用类债券

所属期刊栏目：42

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2022-11-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共29页

页码：2304-2332