羊群效应的新测度指数及其对我国股市波动的预测作用研究

摘要：

羊群效应作为一种典型的市场投资者行为异象,极易对股票价格波动形成影响.因此,在已有羊群效应测度方法基础上,提出了一种新的羊群效应测度指数,并以我国上证综指为样本,运用广义自回归条件异方差混频数据(GARCH-MIDAS)模型实证检验了该指数对上证综指波动率的影响及预测作用,并与多种常用的同频数据GARCH族模型和纳入经济政策不确定性指数(EPU)的波动率模型进行比较分析.实证结果表明,相对于EPU指数,纳入新羊群效应指数的GARCHMIDAS模型具有更显著的样本内参数估计结果,同时可以更好地解释上证综指波动的长期成分.进一步,模型信度集合(MCS)检验和预测方向准确性(DoC)检验结果表明,纳入新羊群效应指数能够显著提高模型对我国股市波动率的样本外预测精度.最后,采用不同样本外预测天数、不同损失函数、不同滞后期预测以及基于深证成指样本的各种实证结果进一步证实上述结论的稳健性.

关键词：羊群效应指数、股市波动率、GARCH-MIDAS、混频数据

所属期刊栏目：40

分类号：F830;F840(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;云南省高校科技创新团队项目;云南省科技计划基础研究重点项目

在线出版日期：2020-12-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：2810-2824