最低收益保障制度下的养老金最优委托投资策略——基于参保人和投资机构的双重视角

摘要：

本文从养老基金参保人员和委托投资机构的双重视角出发,研究了最低收益保障制度以及投资管理费制度对养老基金最优资产配置的影响.假定参保人员将养老基金委托给投资机构进行运营管理,参保人员和投资机构的最优化目标是在投资期末实现各自财富期望效用最大化.在随机利率的框架之下,利用随机动态规划方法得到了不同委托投资模式下养老基金投资策略的解.研究发现,最低收益保障制度和利润分享机制均能够降低对风险资产的投资比例,提高参保人员的期望效用,而且当最低收益保障越高或对投资机构的利润分享率越低时,风险资产投资比例会越低.参保人员可以通过对不同风险偏好的投资机构设定不同的投资管理费率以保证投资机构能够同时实现参保人员的期望效用最大化.

关键词：最低收益保障、委托投资、投资管理费、最优资产配置

所属期刊栏目：39

分类号：F840.32(保险)

资助基金：国家自然科学基金面上项目71773011;国家“四个一批”人才项目中宣办发[2017]47号;中央高校基本科研平台创新发展项目2017CDJSK01PT04

在线出版日期：2019-11-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：2272-2286