基于时间不一致性偏好的连续时间代理模型

摘要：

为了构建一个更合理的最优契约模型,本文在经典的连续时间代理模型中假设委托人的时间偏好是不一致的且是成熟型的,采用拟双曲贴现函数刻画时间不一致性偏好过程.本文研究了委托人的时间偏好不一致性对委托人的值函数和最优薪金支付边界的影响.与经典的连续时间代理模型相比,本文的研究结果表明:成熟型委托人的值函数和最优薪金支付边界随时间不一致性偏好程度增大而降低.也就是说,为了弥补来自时间偏好不一致性的不确定风险,时间不一致性偏好的委托人比时间一致性偏好的委托人倾向于以一个更低的薪金更早地、更频繁地支付给代理人,使代理人更早地如实披露现金流.这表明委托人的时间不一致性偏好对最优契约会产生较大影响.

关键词：值函数、连续时间代理模型、成熟型委托人、时间不一致性偏好、支付边界

所属期刊栏目：39

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71232004;中央高校基本科研业务重大自主项目CDJSK1001;重庆大学金融实验项目2013JGSYJX005

在线出版日期：2019-06-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：1154-1163