基于门限预平均已调整多次幂变差的可积波动估计及其应用

摘要：

本文在市场微观结构噪声和跳跃下新提出一类可积波动估计.这些估计联合采用了预平均已调整多次幂变差估计和门限技术,分别消除噪声和跳跃的影响.我们同时给出这一估计的渐近性质,包括一致性和中心极限定理.蒙特卡罗模拟结果表明这一估计对噪声和Lévy跳跃稳健,并且相比预平均已调整多次幂变差(PMMV)估计(Vetter.2008)具有更好的表现.在实证应用中,基于中国股市逐笔交易的高频数据估计出2015年股灾前后上证50成分股的连续波动,跳跃波动以及噪声波动,并且研究了它们之间相互关系.实证发现:1)噪声波动对潜在收益波动具有正向预测作用,但该预测作用主要针对连续波动,对跳跃波动预测作用并不显著;2)噪声波动具有很强的相依性,连续波动对其具有显著正向预测作用,而跳跃波动对其不存在显著的预测能力.本文研究结果表明噪声包含了有助于潜在价格波动预测的信息,不完全是“噪声”,其包含的信息有待深入挖掘.

关键词：门限预平均已调整多次幂变差、市场微观结构噪声、Lévy跳跃、高频数据

所属期刊栏目：39

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学研究青年基金项目18YJC790210;中南财经政法大学中央高校基本科研业务经费2722019PY038

在线出版日期：2019-05-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共24页

页码：946-969