基于藤copula-CAViaR方法的股市风险溢出效应研究

摘要：

为准确揭示金融风险溢出效应,建立藤copula-CAViaR模型来估计多元条件联合分布,进而推导CoVaR类风险测度方法.该方法既能刻画多个金融市场间非线性的关联关系,也能描述金融市场间“多对一”的风险溢出效应,主要包括三个步骤:第一,使用CAViaR模型拟合单个金融市场收益的边缘分布特征;第二,运用藤copula方法刻画多个金融市场收益间的关联结构;第三,基于边缘分布特征与关联结构,得到多元条件联合分布并计算CoVaR类风险测度,实现金融风险溢出效应刻画.选取上证综指、标普500和日经225等股指数据进行实证研究,结果表明:相比于发生利好事件,美国和日本股票市场(独立或同时)发生更为严重危机事件对中国股票市场影响更加明显,呈现出“风险分担、收益不共享”的总体格局.

关键词：风险溢出、CoVaR、藤copula、CAViaR、分位数回归

所属期刊栏目：38

分类号：F224.0(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金71671056;国家社会科学基金15BJY008;教育部人文社会科学研究规划基金14YJA790015

在线出版日期：2019-04-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：2738-2749