10.12011/1000-6788(2018)01-0001-15
跳跃自激发与非对称交叉回馈机制下的期权定价研究
跳跃集聚和波动率非对称回馈是股票价格运动过程中不可忽视的重要特征.基于动态跳-扩散半鞅随机过程,本文提出了具有时变跳跃到达率和波动率的双因子交叉回馈机制的期权定价模型,推导了跳-扩散交叉回馈模型的一般化风险中性变换关系;同时借助序贯贝叶斯方法对模型和跳跃风险溢价进行校准,并对道琼斯工业平均指数(DJX)、标普500指数(SPX)、苹果(APL)、IBM、JP摩根(JPM)股票进行实证研究.研究发现,它们的跳跃达到率和波动率都呈现集聚性和非对称回馈效应,且跳跃到达率具有更强的持续性和更大的杠杆系数;跳跃风险溢价在定价中占主要地位.期权定价的实证研究还表明,双因子交叉回馈模型具有最小的期权定价误差,定价能力明显优于单向回馈的跳-扩散模型.
期权定价模型、跳跃自激发行为、非对称交叉回馈机制、序贯贝叶斯参数学习
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F830.9(金融、银行)
国家自然科学基金71601125,71471119;教育部人文社会科学研究青年基金16YJC790030
2019-04-24(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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