卖空交易与异质信念:基于中国股票市场的证据

摘要：

Miller认为开放卖空交易将引入异质信念,悲观投资者的预期通过卖空交易释放到市场中,从而缓解股票定价过高的现象.本文利用我国股票市场5次主要融资融券名单调整的数据对这一假说进行检验,发现市场中异质信念在卖空交易开放后显著增强,异质信念的引入对股票定价过高产生一定的缓解作用.此外,由于我国同时引入了融资交易和卖空交易两种机制,本文对两种交易机制进行检验,排除融资交易的影响,最终确认卖空才是引入异质信念和缓解股票定价过高的主要原因.本文研究结果表明卖空交易对提高中国股票市场质量具有促进作用.

关键词：中国市场、股价调整、卖空交易、异质信念

所属期刊栏目：37

分类号：F832(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71532009,71320107003,71401121;天津市教委社会科学重大项目2016JWZD08 National Natural Science Foundation of China71532009,71320107003,71401121;Tianjin Education Commission Key Project on Social Sciences2016JWZD08

在线出版日期：2017-09-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：1937-1948