基于效用的公司证券定价与资本结构选择

摘要：

考虑到市场的不完备性,本文基于效用无差别定价原理,研究公司证券主观价值,分析最优资本结构,计算最优破产触发水平.本文发现:1)对于给定的债券发行量,随着非系统风险增加,股权主观价值逐渐减小,财务杠杆逐渐增大,这一结果与完备市场相反;2)与完备市场下资本结构相比,非完备市场下最优财务杠杆较小,债权的收益率溢价较大;3)股权的系统风险和非系统风险溢价随着公司收益流增加而减少;4)投资者的风险态度和非系统风险对破产选择、股权和债权的主观价值有显著影响.

关键词：公司证券、资本结构、非系统风险、效用无差别定价

所属期刊栏目：34

分类号：F224.0(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金71371068,71171078,70971037,71221001

在线出版日期：2014-04-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：13-24