上市公司临时报告对资本市场信息传递的影响

摘要：

以中国资本市场上2000-2009年的上市公司为研究样本,文章探讨了上市公司临时报告对资本市场信息环境的影响,发现了临时公告对资本市场信息环境的积极提升作用.实证结果表明,上市公司临时报告提高了股票价格中的公司个体层面的信息含量,具体表现为:临时报告降低了股票价格的同步性,增加了收益率的异质波动性,增加了信息交易的概率.以是否具有研发行为、外部分析师数量的多少、所处地区市场化发展程度的大小,作为公司所处信息环境的代理变量,文章发现在信息不对称程度较高的上市公司中,临时报告提高股票价格信息含量的作用更加明显.实证检验还发现,临时报告使得上市公司信息传递更加平稳,降低了股票价格暴跌的风险;临时报告提高了盈余信息反应到股价中的速度和程度,提高了盈余反应系数,降低了盈余公告后的漂移程度.

关键词：临时报告、股价信息含量、股票价格暴跌、盈余反应系数、盈余公告后漂移

所属期刊栏目：32

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金70772110,71102095;教育部人文社会科学基金08JA630068

在线出版日期：2013-03-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：1151-1165