无模型隐含波动率及其所包含的信息:基于恒生指数期权的经验分析

摘要：

根据无模型隐含波动率方法,对香港恒生指数期权所含信息进行研究,并通过使用无模型隐含波动率对期权市场的效率进行直接检验,结果发现:无模型隐含波动率所含信息最多,它完全包含了所有历史波动率所含信息,香港恒指期权市场是有效的;在对未来一个月的预测中,无模型隐含波动率还完全包含了BS隐含波动率的信息,在对未来两个月的预测中,无模型隐含波动率虽不能完全包含BS隐含波动率,但仍然包含了最多的信息;期权市场交易量的大小,同时交易的不同行权价的期权的多少,是影响无模型隐含波动率预测能力的重要因素;为追求积分密度进行过多人为的插值以及过大区间的积分,会导致无模型隐含波动率预测能力的降低,由此得到了无模型隐含波动率的相对合适的计算方式.美国已于2003年开始采用无模型隐含波动率编制波动率指数.随着金融衍生品市场的不断发展,无模型隐含波动率在资产定价、风险管理方面将发挥越来越重要的作用.

关键词：无模型、隐含波动率、信息含量

所属期刊栏目：29

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金719971114;教育部"国际金融危机应对研究"应急项目2009JYJR051;福建省自然科学基金2009J01316

在线出版日期：2010-03-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：46-59