上市公司高管迎合市场并购动机

摘要：

基于高管代理问题视角,探究中国资本市场错误定价增加并购的动机.以2007～2019年A股上市公司为研究样本,研究结果表明:并购在资本市场错误定价对高管薪酬影响的中介作用成立,即并购公司股价被高估程度越大,高管增加并购这种"隧道行为"获取更高薪酬动机更强;融资约束程度正向调节并购在资本市场错误定价与高管薪酬间的中介作用,即融资约束程度更高的上市公司高管在公司股价被高估时增加并购获取私利的动机更强;但长期来看,股价被高估时进行的并购并不能增加上市公司并购绩效.研究对完善高管薪酬激励与监督以及减少非效率投资行为提供了思路,对洞察资本市场如何影响公司投融资策略也具有重要意义.

关键词：资本市场错误定价、并购、代理问题、融资约束

所属期刊栏目：32

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目20YJCZH023

在线出版日期：2023-04-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：407-417