中国股票市场特质波动率异象及成因

摘要：

本文改进并构建了月滚动已实现特质波动率作为度量特质波动率的标准,通过横截面回归的研究方法对中国股票市场是否存在特质波动率异象进行实证检验.在此基础上,基于HP滤波法将特质波动率分解为长期特质波动率和短期特质波动率两部分,分别研究二者与股票截面收益之间的关系.结果显示,中国股票市场确实存在特质波动率异象.进一步研究发现,长期特质波动率与股票截面收益成正向关系,短期特质波动率与股票截面收益成反向关系.在长期特质波动率与短期特质波动率综合作用下,特质波动率与股票截面收益率之间的关系可能为正也可能为负,取决于两者谁占主导地位,进而从指数构建与方法论的视角对我国股票市场的特质波动率之谜做出了解释.

关键词：月滚动已实现特质波动率、股票截面预期收益、长期特质波动率、短期特质波动率

所属期刊栏目：32

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家社会科学基金;教育部人文社会科学研究项目;辽宁省教育厅人文社会科学重点研究基地专项;中国博士后科学基金第五十四批;中央高校基本科研业务费专项

在线出版日期：2014-09-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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