国际资本流动与实体经济"脱虚向实"——基于企业投资决策的视角

摘要：

本文聚焦于金融开放领域下国际资本流动对实体经济投资决策的影响,采用国家外汇管理局公布的资本流动数据与中国沪深A股上市公司数据进行实证分析发现,金融开放下国际资本流动显著影响中国上市公司的投资决策,金融账户的资本流入与流出均有利于提高企业的实物投资水平,并抑制企业的金融投资水平.稳健性检验表明,国际资本流动能够降低企业融资约束、刺激企业的研发创新活动,这为国际资本流动的作用机理提供了逻辑支撑.进一步讨论发现,国际资本流动的作用主要体现在东部地区和中部地区的企业实物投资提振效应上,西部地区企业受到金融开放政策红利的影响并不显著.不同行业企业存在明显差异,具备良好发展前景的制造业企业投资分配受到国际资本流动的显著影响,而相对稳定的传统行业并未受到国际资本流动的显著影响.因此,在金融开放的宏观背景下,需要充分利用国际资本流动带来的政策红利,促进国内金融高质量发展.

关键词：国际资本流动、金融开放、实物投资、金融投资

分类号：F202(国民经济管理)

在线出版日期：2021-07-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：103-110