利率平价下人民币远期汇率压力测度与成因探析 ——以四种主要国际货币为例

摘要：

随着中国利率和汇率市场化改革不断深入以及金融市场开放度的扩大,国际资本套利和套汇活动给中国福利造成的损失与金融风险不容小觑.在中国政府适度干预外汇市场并对资本项目采取一定管制的现状下,人民币远期与即期汇差对国内外利差的反应不充分,且呈现非线性特征.以人民币兑美元、欧元、日元或英镑为例,人民币即远期汇差与国内外利差之间长期保持较大差距,人民币远期汇率压力持续存在.风险溢价和市场风险理论均无法很好地解释远期压力现象,而央行外汇干预和套利受限理论能较好揭示出外汇干预和资本管制对人民币远期压力的非线性影响.因此,为防范国际金融风险,中国须渐近式开放资本项目,引导市场对人民币汇率形成理性预期,在风险可控前提下深化金融市场改革.

关键词：抵补利率平价、非线性、外汇干预、资本管制、监管创新

分类号：F831(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金重大项目"国有企业监督制度改革与创新研究"17ZDA087;江苏省社会科学基金项目"江苏优化营商环境和诚信体系建设研究"18GLD004;"东吴智库-大运河文化带建设项目资助"18SZDYH001;江苏省社科应用研究精品工程"政府债务风险防范和控制研究"18SCC-01

在线出版日期：2019-05-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：83-94