基于价值形成机制的封闭式基金折价问题探析

摘要：

封闭式基金在存续期内不能赎回,因此,其存续期内的价值依赖于对未来到期日价值的预期.开放式基金的价值不仅受对未来到期日价值的预期影响,同时,也受当期基金净值本身的影响.两种基金不同的交易机制导致两种基金有不同的价值形成机制.理论分析和实证检验都证明:这种特殊的交易规则和价值形成机制使投资开放式基金可以获得超过基金净值平均收益的收益,为了使得投资封闭式基金与投资开放式基金有相同的价值,封闭式基金自然折价交易,而且无论是市场预期乐观或悲观都是如此.同时证明:封闭式基金折价率的波动很可能由于噪声交易者的非理性因素等造成,但是理性因素依然在市场中起主导作用.封闭式基金的折价金额可以认为是对噪声交易者情绪波动风险的补偿.

关键词：封闭式基金、折价、交易规则、投资者情绪

分类号：F830.9(金融、银行)

在线出版日期：2009-08-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：90-94