财政不平衡与股价崩盘风险

摘要：

地方的财政状况不单是影响政府运行的重要因素,也能够在经济实践中对微观企业主体产生重要影响.基于中国上市企业2007-2018年数据集,实证分析地方不平衡对企业股价崩盘风险的影响.研究发现,地方财政不平衡程度越大,则企业所面临的股价崩盘风险水平越高,上述状况随着时间推移有着逐步放大和叠加的效应.特别地,企业内部不同属性、外部不同地区差异特征下,财政不平衡影响股价崩盘风险呈现出了较强的异质性.从机制检验来看,地方财政越不平衡,从宏观机制来看,容易缩小基础设施建设的规模,降低财政科技支出强度;从微观机制来看,容易提升企业的税收负担,提升企业的融资约束程度,这些都会导致企业股价崩盘风险水平的提升.本文从财政激励的视角,拓展了有关企业股价崩盘风险的研究文献,为政府部门的财政制度优化提供了有益参考.

关键词：财政不平衡、股价崩盘风险、融资约束、科技支出、去杆杠

所属期刊栏目：41

分类号：F810.2(财政、国家财政)

资助基金：国家自然科学基金项目"银行债务契约、财务报告质量与企业投资效率";教育部人文社会科学研究规划基金项目"去杠杆影响企业风险承担的经济后果、机制路径及优化策略研究";中央高校基本科研业务费专项资金"环境不确定性、成本粘性与企业盈余质量研究"

在线出版日期：2020-11-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：111-121