市场分割条件下的金融市场利率传导 ——基于短期和中期两路径并存视角

摘要：

本文基于市场分割理论和我国利率市场化改革最新进展,构建了短期和中期两路径并存的利率传导机制研究框架.在此基础上,构建SVAR模型,并利用动态脉冲响应和方差分解分析对我国两路径下的利率传导效率进行了实证研究.结果表明:短期政策利率向短期货币市场利率传导的有效性有所提升,但因市场分割效率有所分化;与短期货币市场利率相比,中期债券市场利率对长期债券市场利率的传导效率更高;改革创新LPR后,中期政策利率向信贷市场传导效果显著.建议加快培育建设统一的货币市场基准利率,提高政策利率期限结构与市场利率之间的一致性,继续深化金融市场改革减少市场分割.

关键词：市场分割、利率传导、LPR、货币政策、逆回购、货币市场利率、债券市场利率、利率市场化

分类号：F812.42;F830.33(财政、国家财政)

在线出版日期：2020-09-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：23-32